贝牛配资官网乐普生物绩后涨逾8%，去年扭亏为盈！恒瑞医药营收净利再创新高！港股通创新药ETF(159570)冲高回落跌逾1%！

　　今日（3.26），国际局势仍不明朗，港药午后冲高回落，创新药纯度100%的港股通创新药ETF(159570)跌超1%，盘中成交额快速突破14亿元！资金近5日有2日净流入，累计“吸金”近2000万元！最新规模超223亿元，同类遥遥领先。

　　近期，港药业绩密集披露，板块受强业绩提振。

　　乐普生物绩后一度涨逾14%，去年扭亏为盈，收入同比增长1.54倍。3月25日，乐普生物发布2025年业绩，集团期内取得收入9.35亿元人民币，同比增加154.19%；公司拥有人应占利润2.61亿元，同比扭亏为盈；每股基本盈利0.15元。

　　恒瑞医药2025年营收316.29亿元，营收净利再创新高。3月25日，恒瑞医药发布2025年年度报告。全年实现营业收入316.29亿元，同比增长13.02%；归属于上市公司股东的净利润77.11亿元，同比增长21.69%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润74.13亿元，同比增长20.00%。创新药销售收入163.42亿元，同比增长26.09%，占药品销售收入比重达58.34%；对外许可收入33.92亿元，同比增长25.62%。

　　石药集团2025年收入260.06亿元，对外授权累计金额达282.1亿美元。3月25日，石药集团发布2025全年业绩。公司及其附属公司收入总额为260.06亿元，较2024年的290.09亿元减少10.4%。此外，本公司股东应占溢利为38.82亿元，同比下降10.3%。基本每股盈利为33.98分，较上年下降7.8%。尽管收入下降，公司仍提高了每股末期股息至15港分，较去年增加50.0%。

　　截至3月25日，港股通创新药ETF（159570）标的指数32只成分股中，已有18只披露2025年业绩，其中10只归母净利润同比正增长。

　　港股通创新药ETF（159570）标的指数热门股多数飘绿：石药集团跌超5%，荣昌生物、三生制药跌超3%，信达生物、百济神州跌超2%。乐普生物-B逆市涨超8%，康方生物涨超1%，科伦博泰生物微涨。

　　【机构评恒瑞：经营稳健增长，创新持续兑现】

　　华泰证券指出，恒瑞医药创新成果持续兑现，创新药收入占比有望持续攀升。恒瑞医药的创新药收入将持续快速增长，预计26/27/28年创新药扣BD收入占比分别有望达64%/71%/77%，主因：1）25年公司8款创新药及6个新适应症获批上市，年内共有10款新产品及5项新适应症成功纳入医保，包括瑞康曲妥珠单抗（HER2 ADC）、艾玛昔替尼（JAK1抑制剂）等重磅产品，有望驱动公司26-27年创新药收入增速超30%。2）26年公司预计获批5个新产品和7个新适应症，递交超20项上市申请。27/28年公司预计分别获批8/8个新产品和14/11个新适应症，包括HRS9531（GLP-1/GIP）、HRS7535（GLP-1小分子）等重磅分子。

　　25年费用率同比下降，净利率显著提升。恒瑞医药持续提质增效。25年公司销售/管理/研发费用率分别为28.8%/8.9%/22.0%，分别同比-1.0/-0.2/-1.5pct。其中4Q25公司销售/管理/研发费用率分别为27.6%/8.0%/23.9%，分别同比-1.0/-0.7/-2.2pct。25年公司归母净利润率24.4%，同比+1.8pct，其中4Q25归母净利润率23.2%，同比+1.2pct。展望26年，随着创新药收入占比不断提升，预计公司26年归母净利润率有望持续提升。

　　BD持续贡献现金流，海外估值成为新增量。1）23-25年公司累计达成12笔BD交易，总金额近280亿美元，后续里程碑有望为公司带来持续现金流。2）除已完成对外授权的产品外，恒瑞尚有超30款产品临床进展位于同靶点全球前三，预计未来几年BD收入有望实现超双位数增长，后续潜在BD 产品包括Amylin、HSR4597（吸入型IL-4R ADC）、以及自免双抗系列（IL-23p19/IL36R）等。3）HRS9531（GLP-1/GIP注射）已于12M25启动3项全球III期临床，具备重磅再BD潜力。随着此前BD的产品陆续迎来新进展，公司海外估值亦有较大提升空间。

　　（来源：华泰证券20260326《经营稳健增长，创新持续兑现》）

　　【政策首次将生物医药列为新兴支柱产业，创新药受益明确】

　　2026年重要工作报告提出“打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业”。相较2025年报告中“培育壮大新兴产业、未来产业”的表述，生物医药的产业定位明显上移，首次被放到“新兴支柱产业”层面，战略意义进一步强化。

　　国盛证券认为，对医药板块而言，这意味着政策对生物医药的定位，正从“新兴赛道培育”进一步升级为“经济增长与产业升级的重要支柱方向”，其中创新药作为生物医药产业中最核心的高附加值环节，受益方向尤为明确。

　　【数据说话！中国企业在研创新药数量已位居全球第一】

　　从数据看，截至2025年底中国企业在研创新药数量已位居第一，全球占比33.7%。截至2025年底，全球在研（研发阶段处于申报临床-申请上市）且研发状态活跃的创新药共14088个，中国企业原研药品数量4751个（占比33.7%），超过美国（4019个，28.5%），排名第一。中国原研产品76%处于早期研发阶段，以细胞疗法和小分子为主，占比分别为24%和20%，放射性药物、双/多抗、抗体偶联药物等产品占比约为5%。

　　2018-2025年，中国新进临床的创新药数量快速增长。2018-2025年，全球新进临床创新药数量稳步增长，共有11698个（包含处于非活跃状态的产品），中国4639个，占比40%；美国3601个，占比31%；自2020年后，中国新进临床的创新药数量快速增长，2025年827款原研创新药首次进入临床，数量位居全球第一，全球占比47.4%。

　　2025年全球医药交易持续活跃，中国license-out交易爆发。2025年，全球范围内医药交易数量和交易金额大幅增加，交易数量达1021笔（+19%），接近2020-2021年水平；总交易金额增至2751亿美元（+31%），首付款为188亿美元（+45%），均打破历史记录中国相关交易与全球交易趋势一致，2025年中国相关交易数量为336笔（+42%），交易总金额爆发式增长，总交易金额提升至1388亿美元（+135%），首付款增至75亿美元（+63%）；2025年中国相关交易总金额约占全球交易总金额50%，几乎全部由license-out交易构成。